新零售:线上仍是发展重 点;生鲜、超市率先落地

2019-01-18  来自: 网络 浏览次数:188

新零售


我们认为新零售是解决传统零售和电商增长痛点的产物,生鲜、快消品由于线上渗透率低,却占商超70%的销售额,是新零售zui先切入的渠道。实体零售由于未能及时应对消费者需求的变化,流量、收入双下滑,利润率长期低下,运营效率有待提高。另一方面,线上电商人口红利消退,互联网巨头纷纷加入对传统零售的改造,争夺线下流量入口。生鲜、快消品凭借高频、刚需、低电商渗透率的特点,成为新零售的切入口,其自带流量属性的特点拉动用户粘性和其他品类商品销售的提升,而以生鲜、快消品为主要销售品类的商超成为新零售率先落地的渠道之一,我们认为传统零售商如永辉的超级物种以及互联网品牌盒马、7FRESH都是基于以上痛点出现的创新物种,通过发展线上业务拉动坪效,较传统商超提升3-4倍。


便利店渠道除了在传统零售继续增长,有机会作为前置仓为线上平台、外卖平台提供更多想象空间。对比日本的成功经验,我们认为便利店模式在国内有较大的发展空间,由于其消费频次高、贴近社区,有成为电商前置仓的条件,加上我国先进的即时配送网络,为发展线上业务和提升单店坪效提供更多的想象空间,有望成为更有竞争力的业态。我们也看到盒马、7FRESH、永辉通过孵化“盒小马”、“四季优选”、“永辉生活店”等子品牌构成“大店+卫星仓”的格局,提升线下店铺在低线城市的覆盖密度。


阿里巴巴(BABA US)布局领 先,关注美团(3690 HK)新零售潜力。相比传统零售商线下多年经营积累的仓储物流、供应链优势,我们认为互联网巨头如阿里、腾讯强在数据和资金优势。阿里有先发优势,关注盒小马对超企利润率的提升空间,加盟机制有望推动盒马长期利润率达15-20%。腾讯不深度介入线下运营,短期内面临利润压力小,小程序潜力不容小觑,但考虑微信产品定位,其发展相对阿里会更为慎重。京东通过物流优势打通线上线下,布局全面,但主营业务盈利压力较大,投入规模或受制约。美团新零售业务刚起步,看好其ERP、供应链B2B业务发展对餐饮零售业的数字化改造前景,此外,闪购业务如果可以通过外卖配送优势切入广大夫妻便利店市场,“外卖+便利店模式”可以以轻于其他互联网公司布局的模式快速渗透。维持行业领 先评级,新零售仍在发展初期,我们已在阿里估值中考虑了新零售业务的贡献,而美团有潜力成为还没有被市场发现的新零售有力竞争者。


关键词: 新零售   线上   互联网     

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